Mercado do boi gordo – 11/10/2006

O mercado do boi gordo teve mais uma semana de alta, com pequena alta no indicador Esalq/BM&F e altas significativas em diversas praças levantadas pelo iFNP. O mercado da carne bovina no atacado teve alta significativa, com equivalente físico se valorizando 3,9% na semana.

O indicador Esalq/BM&F para bezerro (estado do MS) está cotado em R$ 374,63 a vista, com relação de troca de 2,78 (-0,4%). Em dólar, o boi gordo segue se valorizando, +0,9% na semana e +8,3% no mês. A cotação do boi em dólar é a mais alta desde fevereiro de 1995.

Gráfico 1. Evolução do indicador Esalq/BM&F em dólares desde 1994

No mercado futuro, houve retração em todos os contratos, com recuo médio de R$1,04/@ na semana. Nessa semana, os dias 05/10 e 11/10 foram de baixas. A possível explicação para a queda de preços na semana são: operação Grandes Lagos, aumento da oferta de animais de confinamentos, início das chuvas adiantando a saída de animais do cocho e acelerando a chegada de animais de pasto mais ao fim do ano e também a existência de um número (estimado) alto de contratos de boi a termo, que aumentaria as escalas dos frigoríficos nas próximas semanas.

Com a alta no físico e a queda no mercado futuro, há aproximação de preços, com a diferença entre o primeiro vencimento (out/06) e o indicador Esalq/BM&F passando de R$1,80/@ para R$0,57/@ em uma semana.

Gráfico 2. Médias mensais do indicador Esalq/BM&F e contratos futuros

No mercado físico, houve alta em 15 praças e estabilidade nas 9 restantes, entre as 24 levantadas pelo iFNP. Outra notícia, a abertura do mercado russo para SP e GO não teve o impacto positivo esperado, pelo menos por enquanto. As praças de Noroeste SP e Três Lagoas/MS tiveram alta na semana, mas os preços de GO se mantêm estáveis.

No mercado da carne no atacado, a semana foi de alta, mais expressiva que nos preços do boi gordo. Os preços do traseiro, dianteiro e PA subiram mais de 3% na semana.

Gráfico 3. Esalq/BM&F x equivalente físico

Interessante analisar a evolução do mercado desde 10/07/2006, quando os preços do boi gordo começaram a reagir. Nesses 90 dias, o indicador Esalq/BM&F para boi gordo subiu 28,5%, o do bezerro apenas 3,5%, o contrato futuro para out/06 10,2%, para maio/07 apenas 0,6%. No mercado físico: em SP a alta foi de 29%, MS 31%, MT 31%, GO 24,5% e MG 24,6%. Interessante notar que nesse mesmo período os preços da carne no atacado subiram muito mais. O equivalente físico se valorizou 40,9% nesses 3 meses.

No período de preços baixos para o boi gordo (indicador a R$49,08/@ em 10/07), os preços da carne no atacado estavam, relativamente ao boi gordo, mais baixos que hoje. Em 10/07 o spread (diferença) entre o indicador do boi gordo e o equivalente físico era de R$ 6,78/@ e hoje é de R$ 3,47/@, ou seja, hoje o frigorífico tem uma diferença positiva de R$ 3,32/@ em relação aos preços praticados no início de julho desse ano.

Por outro lado, em dólares, o boi gordo se valorizou 30,6% desde 10/07, um aumento muito significativo. No gráfico abaixo, pode-se observar que, apesar dos altos preços do boi em dólares durante o mês de setembro (a média foi de US$ 27,22/@), os preços médio FOB da tonelada de carne in natura exportada recordes ajudaram a manter a relação de troca próxima à média, considerando 2005 e 2006 calculada em 102,12 @/tonelada.

Simulando uma relação de troca, com os preços da carne exportada em setembro/06 (US$ 2.766/ton) e o preço do boi gordo em dólares (US$ 29,28/@) temos uma relação de troca de 94,5, próximo ao que os exportadores trabalharam em novembro de 2005, um dos valores mais baixos desde jan/05 e 6,94% abaixo da média do período.

Gráfico 4. Relação de troca @/tonelada de carne in natura exportada