Síntese Agropecuária BM&F – 17/07/03

Por Fabiana S. Perobelli e Roberto A. Simonsen

O Indicador Esalq/BM&F “andou de lado” no período de 10 a 16 de julho, encerrando em baixa, a R$54,98/@. No mercado atacadista paulista, houve redução nos preços dos cortes, que fecharam a R$3,70/Kg e R$2,40/kg o traseiro e o dianteiro, respectivamente. O mercado futuro de boi gordo da BM&F refletiu o comportamento de incerteza ditado pelo físico – no dia 16, houve variação negativa para todos os vencimentos. Os contratos com vencimento em julho e agosto fecharam a R$55,60/@ e R$57,55/@, com variação de -0,69 e -0,26%. Para os vencimentos setembro, outubro, dezembro, janeiro/04 e maio/04, os ajustes e as variações encerraram a R$59,60/@ (-0,33%), R$62,40/@ (-0,23%), R$62,55/@ (-0,07%), R$ 61,60 (-0,42%) e R$58,70/@ (-0,08%), respectivamente. A incerteza observada no mercado futuro deve-se à questão da exigência da rastreabilidade para exportações de carne a União Européia (a dúvida é se os frigoríficos pagarão prêmio pelos bois rastreados ou o efeito será contrário, desconto no preço dos bois não-rastreados) e ao clima (que não esteve mais favorável à retenção pelo pecuarista). Vale comentar sobre as opções de boi gordo da BM&F. Foram negociadas, no dia 16, opções de compra em que o comprador pagou R$0,70/@ para ter o direito de, em outubro, comprar o boi a R$63,00/@. Quanto à venda para outubro, o comprador paga prêmio de R$0,25/@ para ter o direito de vender o boi a R$60,00/@ e 0,50/@ para ter o direito de vender o boi a R$61,00/@. É importante acompanhar o comportamento do objeto dessas opções – que é o vencimento futuro outubro de 2003, que encerrou o pregão do dia 16 a R$62,40/@. O mercado de opções é rico em oportunidades de negociação. A partir dos preços do dia 16, poderia ter sido interessante pagar R$0,25/@ por aquele direito de vender o boi em outubro a R$60/@ e vender o direito de comprar o boi também em outubro a R$63/@ e receber o prêmio de R$0,7/@. Nas opções, o direito de exercício é do comprador. Caso o mercado futuro permaneça entre R$62/@ e R$63/@, a situação será a seguinte: no vencimento, o comprador não exercerá o direito de vender o boi a R$61/@ (já que o mercado estará a um preço superior e terá perdido o prêmio de R$0,25/@) e, por outro lado, o comprador daquele direito de comprar o boi a R$63/@ também não o fará, pois se os preços ficarem entre R$62/@ e R$63/@ ele não exercerá esse direito, e o vendedor ganhará o prêmio de R$0,7/@. Assim, quem fez a negociação terá apurado ganho de R$0,55/@ (a diferença entre os prêmios). Vale lembrar que essa operação só será interessante se o mercado continuar “de lado”.

Preços futuros e a vista do Boi Gordo