Síntese agropecuária BM&F – 30/09/2006

O mercado físico de boi gordo comportou-se em alta, reflexo do período de entressafra. O Indicador de Preço Disponível do Boi Gordo Esalq/BM&F São Paulo a vista estava cotado em R$60,46/@ em 22 de setembro. Em cinco dias, o indicador teve incremento de R$1,16/@, pois, no dia 18, estava cotado em R$59,30/@, o que significou valorização de 1,95% no período.

Gráfico 1 – Evolução dos preços – primeiro vencimento BM&F e indicador BM&F/Esalq a vista

Os vencimentos do contrato futuro de boi gordo acompanharam esse movimento e, em 25 de setembro, fecharam em R$60,70/@, R$62,87/@, R$62,95/@ e R$61,14/@, para os meses de setembro, outubro, novembro e dezembro de 2006, respectivamente.

O Indicador de Preço Disponível do Bezerro Esalq/BM&F Mato Grosso do Sul a vista foi cotado, em 22 de setembro, em R$368,39/cabeça. Em 18 de setembro, houve elevação de 0,53%, atingindo R$366,44/cabeça.

Gráfico 2 – Evolução dos preços futuros do boi gordo

Tal valorização no preço da arroba do boi gordo refletiu a escassez momentânea de bois prontos para abate, típico do período de entressafra. Nesse sentido, os frigoríficos encontraram dificuldades em preencher suas escalas, que atendiam em média cinco dias de abate.

Aliada à menor oferta de bois prontos para abate, notou-se retração da oferta por parte de alguns pecuaristas, à espera de novos reajustes nos preços. Outro aspecto que deu suporte ao comportamento dos preços foram os cortes no atacado. Em setembro, o traseiro acumulou elevação de 11,9% e o dianteiro, de 11,1%. Em 25 de setembro, estavam cotados em R$4,70/kg e R$4,20/kg, respectivamente.

A BM&F alterou seu contrato de opções sobre futuro de boi gordo. Os contratos de opções são uma modalidade operacional na qual o comprador (ou titular) compra o direito de fixar o preço de compra do boi para uma data no futuro. Para ter esse direito, paga um prêmio.

Se um frigorífico, por exemplo, quisesse fixar o preço de compra de R$60,00/@ para junho de 2007, pagaria prêmio de R$1,40/@ para o vendedor (ou lançador) dessa opção. Se, em junho de 2007, o preço do boi estivesse acima de R$60,00/@, o comprador exerceria seu direito e o vendedor seria obrigado a vender a opção de boi na data combinada por R$60,00/@.

A outra opção disponível é a de venda, na qual é possível comprar o direito de vender o boi para uma data no futuro. Nesse caso, o vendedor seria obrigado a comprar a opção de boi na data combinada ao preço negociado. O comprador exerceria esse direito se no vencimento o preço do boi estivesse abaixo do preço negociado.

A alteração promovida pela BM&F diz respeito à data de vencimento das opções, que agora passam a vencer na mesma data do contrato futuro de boi gordo, isto é, no último dia útil do mês de vencimento, quando serão liquidadas pelo preço de ajuste do contrato futuro do boi gordo ou a média dos últimos cinco dias úteis do indicador de preços do boi gordo Esalq/BM&F.

A mudança busca oferecer melhor aderência das opções ao mercado a vista. As alterações foram implementadas para o vencimento junho/07 e posteriores. As opções são um mecanismo interessante de fixação dos preços, que, diferente do mercado futuro, não têm o fluxo de ajustes diários.

Gráfico 3 – Evolução dos preços do indicador do bezerro BM&F/Esalq a vista

O contrato futuro de bezerro para março de 2007 foi negociado em 25 de setembro por R$415,00/cabeça. Observe-se que já é possível garantir o preço de compra do bezerro para a safra de 2007 e fixar antecipadamente a relação de troca.