Frigoríficos comemoram ganhos com sinergias

Integração das empresas de aves Pilgrim’s Pride (JBS) e Seara (Marfrig) ocorre mais rapidamente e com melhores efeitos de economia de escala do que o mercado previa.

Os dois maiores frigoríficos brasileiros de carne bovina, JBS e Marfrig, já começam a capturar as sinergias de suas grandes aquisições no setor de aves e suínos.

O JBS prevê uma economia anual de US$ 220 milhões (cerca de R$ 400 milhões) resultante da incorporação da americana Pilgrim´s Pride, enquanto o Marfrig ampliou de R$ 120 milhões para R$ 200 milhões as expectativas de sinergias com a compra da Seara.

Pilgrim´s e Seara foram incorporadas com margens positivas, o que deve acelerar os ganhos de escala previstos. “As sinergias apareceram muito rápido”, afirma o presidente e controlador do grupo Marfrig, Marcos Molina. A empresa estima que já em 2010 capturará algo como R$ 60 milhões em sinergias com a compra da Seara, que foi incorporada ao grupo no dia 4 de janeiro.

Unidades que pertenciam à DaGranja e à Pena Branca, adquiridas anteriormente pelo Marfrig, estão fabricando produtos com a marca Seara. Uma nova fábrica de salsichas Seara está sendo inaugurada em Jaguariúna (SP), com investimentos de R$ 30 milhões.

O primeiro passo, como também ocorre com a aquisição da americana Pilgrim´s Pride, é a renegociação de contratos com fornecedores, como os de embalagens e transportes. Com maior volume, as companhias estão conseguindo reduzir os custos.

A expectativa de Mayr Bonassi, da Seara, é que as sinergias elevem a margem de geração de caixa operacional (Ebitda) para a casa dos dois dígitos. No primeiro trimestre, a nova Seara isolada teve margem Ebitda “de dois dígitos baixos”, influenciando negativamente o resultado do grupo.

O mesmo ocorreu com a Pilgrim´s Pride. “A divisão de frango nos Estados Unidos foi a única que não teve crescimento de volume no primeiro trimestre, por conta de embargos da Rússia e da China”, diz o presidente do grupo, Joesley Batista. Apesar disso, o mercado viu com bons olhos o fato de a Pilgrim´s ter saído da margem negativa já no primeiro trimestre nas mãos do grupo brasileiro.

“O fato de Pilgrim´s e Seara terem sido incorporadas já com margem positiva indica que elas vão começar a contribuir para resultados positivos mais rapidamente”, diz o analista Rafael Cintra, da Link Investimentos.

O JBS lida ainda com a absorção de outra grande incorporação, a do grupo Bertin. As sinergias anuais da operação são previstas em US$ 485 milhões. “A integração das empresas adquiridas está correndo normalmente”, diz o diretor de relações com investidores do JBS, Jeremiah O´Callaghan.

Por enquanto, é bom salientar, os custos da incorporação da Pilgrim´s ainda falam mais alto que suas vantagens. No primeiro trimestre, o JBS teve despesas de R$ 77 milhões com a reestruturação da companhia, que estava em recuperação judicial. “Esses custos podem aparecer até o terceiro trimestre, mas os valores serão bem menores daqui para frente”, prevê o presidente da JBS USA, Wesley Batista.

O Marfrig, por sua vez, trouxe uma surpresa positiva da Seara para o seu balanço trimestral: a empresa adquirida recebeu créditos tributários represados no valor de R$ 152 milhões. O lucro líquido do período, de R$ 41,7 milhões, viraria prejuízo sem o efeito não-recorrente desses créditos.
A matéria é de Luiz Silveira, publicada no jornal Brasil Econômico, resumida e adaptada pela Equipe BeefPoint.