Marfrig pode abrir capital de subsidiárias no exterior

A Marfrig Global Foods estuda a abertura do capital de suas subsidiárias no exterior (Moy Park e Keystone) ainda este ano. Com isso, a Marfrig, que encerrou 2013 com prejuízo líquido atribuído ao acionista controlador de R$ 913,593 milhões, poderia injetar capital adicional para fomentar seu crescimento orgânico – principalmente na Europa e na Ásia – e reduzir seu endividamento.

“Isso seria um acelerador de captura de valor para o grupo”, disse Sérgio Rial, CEO da Marfrig, em entrevista ontem para comentar os resultados da empresa no quarto trimestre de 2013. Segundo ele, o cenário internacional atual permitiria uma operação de abertura de capital no exterior. O IPO poderia atingir uma das duas subsidiárias ou mesmo as duas, conforme o executivo. No caso da Moy Park, isso se daria na Europa, mas a abertura de capital da Keystone poderia ser na Ásia. A sede da companhia é nos EUA, mas a Keystone tem operações importantes no continente asiático.

O CEO da Marfrig não fez previsões sobre o valor potencial a ser atribuído às duas empresas, mas considera que seria maior que o que é atribuído atualmente à Marfrig – um múltiplo de 5,7 vezes (relação entre o valor da empresa e o Ebitda). Ele indicou que as concorrentes da Moy Park têm múltiplos entre 8 e dez vezes.

Ainda que um dos objetivos de um eventual IPO seja reduzir o endividamento do grupo, Rial disse que a possibilidade só está sendo considerada porque houve uma melhora na situação do endividamento da Marfrig, que hoje é “administrável”. A dívida bruta da companhia caiu para R$ 8,9 bilhões em dezembro de 2013 ante R$ 9,1 bilhões em setembro de 2013, apesar da valorização do dólar americano em relação ao real.

Uma das condições para que o IPO das operações no exterior aconteça, segundo Rial, é que a Marfrig fique “com uma margem confortável do controle”. Uma fatia de “51% não é confortável”.

Ontem de manhã, as ações da empresa se valorizaram, mas, contaminadas pelo pessimismo geral nos mercado, fecharam em queda de 1,76%.

Conforme Sérgio Rial, o quarto trimestre de 2013 foi o “melhor do ano”. No período, a empresa teve uma receita de R$ 4,978 bilhões, 1% acima do trimestre anterior. Segundo ele, a operação da Keystone teve receita 6,2% menor no período por conta de queda nos preços, enquanto a da Moy Park subiu 9,1%. A operação de bovinos (Marfrig Beef) teve alta de 0,7%.

O executivo disse que a margem Ebitda obtida pela Marfrig no quarto trimestre de 2013, de 8,5%, “surpreendeu o mercado, que não esperava margem tão forte”. No período, a empresa teve uma Ebitda ajustado de R$ 422 milhões, 13% mais do que os R$ 375 milhões do terceiro trimestre de 2013, quando a margem foi de 7,6%.

O executivo mostrou otimismo para este ano e disse que a demanda mundial por carne bovina deve “continuar muito forte”. Um mercado promissor para a exportação, disse, é a China, mercado que está temporariamente fechado para o Brasil por conta do caso “não clássico” de “vaca louca” no Paraná, divulgado no fim de 2012.

Embora evite previsões, Rial também mostrou certo otimismo em relação à Marfrig. Segundo ele, se a empresa atingir o teto da meta para a receita líquida deste ano, de R$ 23 bilhões, e um Ebitda de R$ 1,9 bilhão, poderá voltar ao lucro em 2014. “Estamos trabalhando para sair do prejuízo neste ano. Se vamos sair, não sei”, afirmou.

Fonte: Jornal Valor Econômico, resumida e adaptada pela Equipe BeefPoint.